В настоящее время все больше государств “вдруг” осознает, что при существующей у них пенсионной системе значительная часть будущих обязательств государства в этой сфере не обеспечена финансированием. После такого “открытия” начинаются поиски более совершенной системы. При этом в качестве возможного образца частенько берется пенсионная система Чили.
Первоначально и эта система была основана на принципе, разработанном в Пруссии в 19 веке Бисмарком. В соответствии с этим принципом выплата пенсий производится из текущих доходов, а не из специальных фондов, составленных из регулярных взносов в течение всего периода работы будущего пенсионера. Однако такая система не только является заложницей демографии, но и уничтожает связь между вкладом человека в эту систему и получаемой им выгодой. То есть связь между личными усилиями и вознаграждением за эти усилия.
Поэтому теперь чилийская система, по словам авторов пенсионной реформы, основана на собственности, выборе и личной ответственности. Начало новой системе было положено в 1980 году законом о реформе системы социального обеспечения Чили. Благодаря этому закону работники получили право выходить из государственной пенсионной системы, финансируемой за счет налога с заработной платы, и вносить средства на свои личные пенсионные счета. В соответствии с этой системой пенсионные выплаты таким работникам определяются суммой, накопленной на их счетах за все время работы. При этом ни работники, ни их работодатели не платят налога с заработной платы. Не получают эти работники и государственной пенсии.
Система работает следующим образом. Ежемесячно 10 проц. зарплаты работника (рассчитанные по сумме до выплаты налогов) переводится на его личный счет. При желании работник может вносить на этот счет дополнительные 10 проц. своей зарплаты (тоже из зарплаты до уплаты налогов). Инвестированные суммы и их прирост не облагаются налогом. Работники платят налог на эти деньги лишь тогда, когда забирают их при достижении пенсионного возраста.
При уходе на пенсию у работника есть три варианта использования своих денег: купить семейный аннуитет (пожизненную ренту для семьи) у компании по страхованию жизни; оставить свои средства на личном счету, ежемесячно снимая с этого счета сумму, ограничиваемую ожидаемой продолжительностью жизни работника (в случае смерти работника оставшиеся на счету средства составляют часть его наследства;); или использовать комбинацию из двух предыдущих вариантов. При этом во всех случаях, если сумма средств на счету работника превышает сумму, необходимую для выплаты ежемесячного пособия, равного 70 проц. зарплаты работника за последние годы его работы перед уходом на пенсию, работник может в один раз забрать излишек со счета.
Если работник достиг пенсионного возраста после того, как в течение как минимум 20 лет вносил взносы на свой пенсионный счет и накопленных им средств не хватает на выплату “минимальной пенсии”, определяемой в соответствии с законом, то после истощения средств на его счету работник начинает получать эту сумму от государства.
Для управления своими счетами работники могут выбрать одну из конкурирующих частных компаний, работающих с пенсионными накоплениями. Эти компании не могут заниматься какими-либо другими видами деятельности и находятся под строгим надзором государственного агентства. Деньги работников более старшего поколения могут вкладываться только во взаимные фонды, делающие упор на краткосрочные ценные бумаги с фиксированным доходом, тогда как большая часть средств молодых работников может быть вложена в акции. Законодательство поощряет диверсификацию портфеля, не накладывая никаких обязательств по инвестированию средств в государственные облигации или другие ценные бумаги, выпускаемые государством.
Каждые три месяца работник получает выписку от управляющей его средствами компании, а также в любой момент может получить справку о состоянии его пенсионного капитала. Если работник накопил на своем счету средства для покупки “достаточного” аннуитета (равного 50 проц. его средней зарплаты, в случае, если эта сумма превышает размер минимальной пенсии на 20 проц.), он может прекратить внесение средств на свой счет и начать снятие денег. Однако при этом, независимо от возраста, работник не обязан прекращать работу, так же, как не обязан продолжать работу или копить на пенсию после достижения этим работником порога “достаточности”.
Так как эти личные пенсионные счета привязаны к работникам, а не к работодателям, работники могут забирать эти счета с собой при переходе на другую работу, что способствует гибкости рынка рабочей силы. Система не предполагает дискриминации или субсидирования иммигрантов, которые получают пенсию на основании внесенных на личные пенсионные счета (в годы работы в Чили) средств, даже в случае возвращения в свою страну. Было установлено три основных правила перехода на систему личных счетов: правительство гарантировало пенсионерам, что реформа не окажет негативного влияния на размер ранее выплачиваемых им сумм; уже работающие люди могли либо оставаться в государственной пенсионной системе, либо переходить на систему личных пенсионных счетов (те, кто предпочел выйти из государственной системы, получили специальный сертификат, подтверждающий сумму, уже накопленную работником в предшествующий период); люди, вышедшие на рынок труда после запуска реформы, должны были перейти на систему личных счетов.
С запуском такой системы было покончено с иллюзией о том, что пенсия работника обеспечивается и самим работником, и его работодателем. Как хорошо знают экономисты, все взносы, в конечном итоге, выплачиваются работником, так как работодатель при принятии решений о приеме работника на работу и о его зарплате учитывает все свои издержки на рабочую силу. Для того, чтобы защитить размер чистой зарплаты работников, с самого начала реформы была проведена следующая операция: выплаченная работодателем сумма взносов была переведена в категорию дополнительной зарплаты до удержания налогов.
“Экономических” издержек при переходе на эту систему не было, так как реформа не оказывает негативного воздействия на валовой внутренний продукт (напротив, от этой реформы есть огромная выгода). Совсем другая история с тем, как правительству решать проблему издержек переходного периода, связанных с необходимостью изыскания источников “потока денежных средств” при признании и в конечном итоге ликвидации не обеспеченных финансированием обязательств системы социального обеспечения. В 1980 году подразумеваемый долг пенсионной системы в Чили составлял около 80 процентов ВВП.
Для создания необходимого потока денежных средств было использовано пять источников: a) единовременный выпуск долгосрочных государственных облигаций по рыночным процентным ставкам, осуществленный для того, чтобы вышеупомянутые издержки были разделены между нынешним и будущими поколениями; б) оставшаяся часть ранее выплаченного налога с заработной платы; г) приватизация государственных компаний, благодаря которой повысилась эффективность их работы, снизилась коррупция и увеличился слой собственников; д) намеренно созданное перед этой реформой превышение доходов бюджета над его расходами (в течение многих лет после начала реформы ее авторам удавалось сдерживать увеличение государственных расходов, приводя в качестве аргумента необходимость “финансирования переходного периода”); e) налоговые поступления, возросшие в результате повышения темпов экономического роста, подпитываемого введением системы личных пенсионных счетов.
Со времени запуска системы 1 мая 1981 года средний реальный доход по личным счетам составил 10 процентов в год. В настоящее время пенсионные фонды аккумулировали ресурсов на сумму, равную 70 процентам валового внутреннего продукта. Эти накопления помогли финансированию экономического роста и подхлестнули развитие в стране ликвидного долгосрочного рынка. Благодаря увеличению сбережений и улучшению функционирования как рынка капиталов, так и рынка рабочей силы, реформа внесла свой вклад в удвоение темпов роста экономики за период с 1985 по 1997 год (с 3 процентов в прошлом до 7,2 процента в год).
В первый месяц после запуска системы согласилась участвовать в ней лишь четверть работников. Сегодня процент участия охваченных социальным обеспечением работников равен 95 процентам. Чилийцы говорят, что их пенсионные счета являются сегодня настоящим капиталом. И действительно, основным источником для существования на пенсии считаются именно эти счета, а не рискованные обещания правительства. Основным активом обычного работника в Чили является не подержанный автомобиль и даже не его маленький домишко (по которому часто еще не выплачены все долги), а деньги на пенсионном счету.
Так как работники заинтересованы в успехе экономики страны, они приветствуют повышение котировок на фондовом рынке, а не возмущаются по этому поводу. Они также гораздо больше, чем ранее, понимают, что неэффективная экономическая политика приведет к снижению получаемой ими пенсии. Авторы чилийской реформы считают, что когда работники видят себя владельцами части богатства страны, они активно поддерживают свободный рынок и свободное общество.
Захватывающее это занятие — ежедневно следить за многомиллиардным потоком, питающим экономику огромной и богатой страны. Подсмотрим немного и мы за чужими деньгами, пока своего “бурного потока” нет.
Street Life (специализированное онлайновое издание, принадлежащее той же группе инвесторов, что и журнал “Форчун” (Fortune)).
Понедельник, 9 декабря 2002 г.
Что происходит, когда Дабья (прозвище президента Буша — Е. Ш.) начинает чудить с нашей экономикой? Рынок стремительно летит вниз! А что происходит, когда Дабья пытается подбодрить рынок хорошими (по его мнению) новостями? Это не срабатывает. Как не сработало и в случае с новостью о назначении министром финансов Джона Сноу. В понедельник Доу упал на 172 пункта — до 8473 (2 проц.), а НАСДАК рухнул на 55 пунктов — до 1367 (3,9 проц.).
Пятница, 5 декабря 2003 г.
В пятницу Нью-Йорк был покрыт толстым слоем снега. Может быть, поэтому дрожал в этот день и рынок. Дрожал и падал почти весь день и смог компенсировать небольшую часть потерь лишь в конце дня. Доу упал на 68,14 пункта — до 9862,68, а НАСДАК сполз на 30,98 пункта — до 1937,82.
Вторник, 6 декабря 2004 г.
День реакции на акты террора за рубежом, повышение цен на нефть и на снижение прогнозов по некоторым акциям. Доу немного понизился в конце торгов, однако в такой ситуации все могло быть и гораздо хуже. Судите сами: нефть стоит больше 43 долларов. За евро дают уже 1,35 доллара. Европейцы в Нью-Йорке все просто сметают с прилавков! Итак, Доу упал на 45 пунктов — до 10547; НАСДАК поднялся на 3 пункта — до 2151.
Посмотрим и на российский “голубой ручеек”, с которого, надеемся, начнется бурная и широкая река нашего фондового рынка.
Материал для раздела берется с сайтов разных финансовых компаний, на которых во время торгов и после них активно общаются люди, проводящие операции на фондовом рынке с помощью компьютеров, — трейдеры. Подписи трейдеров даются в сокращении, чтобы не выдавать всех секретов.
3 декабря 2004 г.
В пятницу на российском рынке акций наблюдалось разнонаправленное движение котировок. На фоне падения мировых цен на нефть умеренно подешевели акции нефтяных компаний.
Заявление главы Минпромэнерго В. Христенко о том, что реорганизация РАО “ЕЭС” завершится до конца 2006 года, сопровождалось небольшим ростом цен акций энергетического холдинга — ранее инвесторы опасались признаков отмены процесса реформирования электроэнергетики. Христенко констатировал наличие “некого сдвига по времени” в реформировании, который измеряется двумя-тремя месяцами. Чубайс сегодня заявил, что, в его понимании, самая разумная технология — это собственно реорганизация через пропорциональное распределение акций.
Неопределенное течение торгов было нарушено в 17 часов. Индекс за считанные минуты потерял почти процент. Стремительно падали почти все акции. Особенно отличались бумаги Ростелекома (-9 проц.), РАО “ЕЭС” (-5,2 проц.). Не смог рынок отлежаться и образовать уверенное дно выше 600 пунктов. Продавали на всякий случай. Индекс РТС закрылся на уровне 595,39 (-1,53 проц.). Объем торгов составил $16,6 млн, причем треть этой суммы была получена лишь за последний час.
(В основном сохраняется орфография оригинала — много сленга, поэтому иногда в скобках даются мои пояснения.)
3 декабря 2004 г.
20:14 Веселая у Вас лента:)))нервная:)))))))) интрадеить (вести торговлю внутри дня, входя в одни и те же акции несколько раз в надежде поймать удачу: покупать на дне и продавать на вершине — Е. Ш.) — это не уголь добывать, тут здоровье надо. Мне тут нравится. му.
21:14 Скажите мне глупонькому, с никелем-то чего произошло? zh.
21:15 zh, он упал! :-) Shu.
21:16 Shu))) я в курсе, а вот с фигли? zh.
21:21 zh, а кому он нафиг нужен по таким ценам... Shu.
03:43 Вы посмотрите, 4 года торговли РАО: год — белая свеча, год — черная, но на треть белой. В этом году РВАО может и закрыться ниже годовой свечи 2003, но 2005 — превысит хай 2003 (10,5 руб.), причем раза в два. SC.
4 декабря 2004 г.
17:07 Мл, инвестбизнес — в общем, это большая машина.. жернов.. которая порой перемалывает людей. Особенно в больших конторах. А у оставшихся часто меняются сильно характер и мировоззрение — и не в лучшую сторону. Ну вы понимаете — всегда приходится чем-то платить.. скажем, за финансовое благополучие. Дм.
17:14 Дм, 17.07. Ну, насчет “жернова”, который “перемалывает людей”, — это сильно преувеличено. Типа “не ходите дети в Африку гулять”. А на счет платы за финансовое благополучие — согласна, чем-то жертвовать нужно. Потерю статуса многие переживают с трудом, особенно мужчины :)). Например, один мой коллега пришел к нам из совсем маленькой, никому не известной московской конторы, и хотя у него зарплата здесь втрое (!!!) больше и должность не маленькая, он очень тяжело переживал потерю этого самого статуса — типа, там он был всем, с ним каждый день советовался гендир и его замы, а здесь он, типа, рядовой. Ему сначала было тяжело, а потом привык и хорошо продвигается :))) Ml.
17:51 sh, по ГП для всех сотрудников на ваучер давали 1000 акций !!! А большие пакеты у них выходили за счет большого личного приватизационного фонда (за стаж), и еще деньгами доплачивали, кто сколько хотел — на 10000 рублей 1000 акций. Поэтому человек мог сдать один ваучер, а получить 100000 ГП. А на аукционах по-всякому было, Москва и Питер мало получили, там денег до хрена, ваучеров много было, минимальный курс на Алтае был 16 акций, максимальный в Перми — 6000 штук. ЕМ.
21:02 Абхазию закрыли, козлы. У меня товара почти на 2 ляма зависло... сегодня машины выгружал на склад, чтобы еще на транспорт не попадать.. если до конца месяца не отправлю, еще и налоговая накроет на 300 штук...веселуха!!! gob.
21:04 Идет ежик по лесу, на спине — грибок... под мышками — раздражение, во рту — кариес :) gob.
22:15 Самолет с российской делегацией и прессой, сопровождающей президента России в ходе визита в Индию, совершил по техническим причинам вынужденную посадку в Мумбаи. Об этом сообщает РИА “Новости”.
22:17 Как сообщили в ГТК “Россия”, причиной вынужденной посадки стала попавшая в обтекатель локатора самолета птица. После устранения повреждений самолет вылетит к месту назначения. Еще немного, и могли без президента остаться.
5 декабря 2004 г.
13:38 Я могу сказать, что точно понимаю, до 85 года моя жизнь была расписана календарно по месяцам, вплоть до даты покупки холодильника в кредит и выхода на пенсию с почетной грамотой. Хотя я много чего успел: карьера, тяжелая, ответственная, но любимая работа. С начала 90-х мне дали возможности, я за это благодарен, возможности крутиться и, соответственно, риски терять. И все мои потери только из-за меня. Надо думать и переворачиваться. Не только на бирже, искусство менеджера — не зарабатывать на восходящей, а мобилизовываться и создавать будущие возможности на кризисах. А у нас их еще впереди тьмы и тьмы.
13:58 al, это я к тому, что старт у большинства был одинаковый. Многие вырвались, я, наверное, посредине, но ведь и куча сзади. Мне кажется, этот псевдопатриотизм, новая волна национализма именно от них. Впрочем, так, наверное, и должно быть, и эти радостные крики тут присутствующих о, наконец-то, начавшемся “свиноподобном падении” — это: 1) месть тех, кто потерял или не успел заработать в 94—97 и в 2000—2004; и 2) те, кто по рождению не успел, ждут новое окно возможности от дна. Вопрос в том, что если окно открывалось дважды, откроется ли оно в третий раз:)))). мж.
При подготовке полосы использованы материалы из изданий “Fortune”, “New York Times”.