Тройка Диалог отметила 10-летие своего Приволжского регионального центра в Н. Новгороде конференцией “Фондовый рынок России в 2006 году: анализ и перспективы”. Корреспондент “Курса Н” взял интервью у директора Центра Руслана НЕЧАЕВА.
— Вы третий по счету руководитель филиала Тройки Диалог в Н. Новгороде. У Виктора Егорова, помнится, коньком была биржевая игра, у Олега Кессо — паевые фонды. Это с моей стороны не претензия на взгляд аналитика, а личное впечатление. А какой у вас приоритет? С каждым новым руководителем филиала головная компания связывает, очевидно, открытие каких-то новых направлений, для которых он больше всего подходит.
— Если говорить о преемственности, то мы продолжаем развивать абсолютно всю линейку продуктов. И выделять какие-то приоритеты было бы не совсем верно. Приволжский центр усиливает команду, которая занимается паевыми фондами, проводит обучающие семинары по этим продуктам. Что касается биржевой игры, то центр предоставляет полный сервис, связанный с брокерским обслуживанием, и эта наша услуга наиболее востребована.
— В чем вы видите суть брокерского бизнеса?
— В том, чтобы дать частному лицу или компании удобный механизм, с помощью которого он мог либо проинвестировать свои деньги, приобрести какой-то актив на фондовом рынке, либо продать его. Полноценное брокерское обслуживание фактически подразумевает тот случай, когда у клиента есть некий персональный менеджер, который плотно общается с ним, пытаясь понять до конца его интересы, аппетит к риску. В результате выстраивается совместная стратегия, когда человек сам принимает решения, но имея при этом всеобъемлющую аналитическую и консультационную поддержку с нашей помощью и основываясь на ней. По сути, это классическое “играешь сам, но советуешься”.
Другой вариант, если человек хочет торговать совершенно самостоятельно и абсолютно уверен, что он может делать это успешно. Тогда ему не нужен никакой советник. Для него идеальный инструмент — это интернет-трейдинг. Там реализованы все основные достоинства биржевой торговли — оперативность, качественные цены, ликвидность.
— Какой портфель на сегодняшний день мог бы быть оптимальным?
— На этот вопрос нет однозначного ответа. У людей могут быть абсолютно разные взгляды на процесс накопления средств. Кто-то совершенно не готов рисковать своими, может быть, последними деньгами. И для него будет оптимальным портфель, близкий по соотношению риск-доходность к банковскому вкладу. Это тоже возможно на текущем рынке через облигационные инструменты. Кто-то готов выделить какую-то сумму денег из собственных накоплений и заниматься высокорискованными операциями. Скажем, спекуляциями, возможно даже с маржинальным кредитованием. Для разных людей будут совершенно разные стратегии, какие им больше подойдут.
— Рынок продолжает демонстрировать стабильный рост, и бумаги можно, наверное, в такой ситуации смело покупать на любых уровнях — все равно вырастут, а не ждать, когда цена упадет?
— Я бы как раз предостерег от такой отчаянности и смелости, учитывая тот колоссальный рост, который произошел. Как раз именно в такие моменты на рынке надо быть максимально осторожным. Никто не знает, продолжится этот сильно растущий тренд или не продолжится.
— Но сейчас покупателей больше, чем продавцов.
— Я не советую, естественно, не покупать. Я рекомендую просто быть более осторожным и аккуратным. И очень четко понимать при покупке абсолютно любых акций те риски, которые связаны с инвестированием, а они достаточно высокие. Последние 1,5—2 года многих игроков приучили к тому, что акции только растут. Но это не всегда верно. Акции иногда и падают, причем иногда очень сильно. И это забывать не нужно.
— Я знаю профучастников, которые слишком интрадеили в прошлом году, когда шел вертикальный рост цен. В течение дня по нескольку раз открывали и закрывали позицию, полагая, что вот-вот начнется разворот рынка. А потом сожалели, говорили, что если бы не дергались, то заработали бы гораздо больше. Надо было действовать по принципу “купил и держи”.
— Я всегда говорю своим клиентам: если вы изначально исповедуете стратегию долгосрочного инвестирования, а не краткосрочных спекуляций, то это всегда будет более успешно на длинном промежутке. Да, вы можете, используя агрессивную спекулятивную стратегию, заработать 10—20 проц. на каком-то очень ограниченном промежутке времени. Но вы не сможете поддерживать такую доходность на сколько-нибудь значимом временном отрезке, допустим, от двух до пяти лет. И тут как раз на помощь приходят принципы долгосрочного инвестирования, портфельной диверсификации и фундаментального анализа, подхода к покупке как к приобретению доли бизнеса.
— Сейчас довольно популярно стало строить механические торговые системы. Подобрать какие-то индикаторы, протестировать их и создать систему, которая отвечает на сигналы рынка. Во всяком случае, у этого направления уже довольно много сторонников. Вы не относитесь к их числу?
— Вы сейчас говорите, по сути, об одной из методик, которая существует в рамках технического анализа. Я очень скептично отношусь к техническому анализу в целом.
— На каких основаниях?
— По одной простой причине. Это попытки подходить к анализу рынка акций с точки зрения тренда, попытки угадать, дорогая акция или дешевая, в отрыве от ее реальных фундаментальных показателей. В чем, собственно, логика технического анализа? Допустим, акция стоила 1 руб., а стала стоить 3 руб. Значит, она дорогая. Цена акции была 3 руб., а стала 1 руб. — значит дешевая. Ни то, ни другое не верно. Все зависит от тех фундаментальных показателей, которыми обладают данные компании. Акцию нельзя воспринимать просто как некий набор цифр на временном графике, это доля в работающем бизнесе. И мы должны подходить к покупке акции как к покупке доли бизнеса. Оценивать бизнес и понимать, насколько он адекватно или неадекватно оценен на текущий момент. И уже исходя из этого строить идеологию покупки или продажи определенной компании. А технический анализ, по сути, пытается дистанцироваться от оценки акции как бизнеса.
Вы, наверное, обратили внимание, что на конференции никто не говорил о технических индикаторах и прочей алхимии. Но я не хотел бы казаться ярым противником технического анализа. В нем есть ряд элементов, которые действительно можно успешно использовать для торговли. Но в какой мере? Полностью полагаться на технический анализ или все-таки во главу угла ставить фундаментальный. Принципиальное различие в этом.
— Очевидно, это вопрос уровней. Каким-нибудь начинающим игрокам безмерно далеко до высшего пилотажа фондового рынка.
— Я, собственно, не утверждаю, что в теханализе нет своей сермяжной правды. Полное право любого частного инвестора торговать по тем методикам, по которым он считает целесообразным. Человек может хоть на кофейной гуще гадать, если в итоге у него положительный результат.
Над чем сейчас работает Национальная ассоциация участников фондового рынка? С таким вопросом корреспондент “Курса Н” обратился к директору Нижегородского филиала НАУФОР Татьяне ШИПОВОЙ. В свое время за основу способа построения российского фондового рынка была принята американская модель, которая подразумевала управление им при помощи саморегулируемых организаций. Стало быть, роль НАУФОР в одном из ключевых секторов экономики в принципе должна быть весьма значительной.
— В тесном взаимодействии с ФСФР и другими государственными органами, к компетенции которых относится регулирование финансового рынка, НАУФОР работает сейчас над проектами законодательных и иных нормативных актов, — рассказывает Татьяна Николаевна. — Специалисты НАУФОР участвуют в заседаниях рабочих групп при комитетах Государственной Думы и федеральных министерств. Ими подготовлены замечания и предложения в законы “О рынке ценных бумаг”, “О производных финансовых инструментах”, “О саморегулируемых организациях”, “Об организованных торгах”, “О центральном депозитарии”, “Об инсайдерской информации и манипулировании рынком”.
Сейчас рабочие группы НАУФОР разрабатывают предложения по изменениям в Налоговый кодекс, касающиеся налогообложения операций с индексными фьючерсами, а также по процедуре размещений ценных бумаг кредитными организациями. Вместе с ПАРТАД готовится новая редакция положения о порядке ведения реестра владельцев ценных бумаг. В обсуждении новых законопроектов всегда есть возможность участвовать всем компаниям — членам НАУФОР.
Сейчас круг вопросов, охватываемых деятельностью ассоциации, в основном касается брокерской, депозитарной деятельности, доверительного управления ценными бумагами. НАУФОР всегда открыта для новых членов. Тем более что с апреля этого года совет директоров снизил размер вступительного взноса в 2 раза.
Начиная с 2000 г., НАУФОР проводит национальный конкурс “Элита фондового рынка”. За шесть лет он приобрел репутацию итогового события года для профучастников. Перечень номинаций охватывает все основные профессии и специализации современного рынка, а также самые яркие события, отражающие его важнейшие тенденции и приоритеты. В марте этого года наименование конкурса “Элита фондового рынка” было зарегистрировано Федеральной службой по интеллектуальной собственности.