Хотя лето и закончилось, на фондовом рынке оно, по сути, и не начиналось, если иметь ввиду традиционное затишье на биржевых площадках. В этом году там продолжали кипеть страсти. Период отпусков, статистика прежних лет были как бы проигнорированы инвесторами и спекулянтами. Ситуацию комментирует в беседе с корреспондентом “Курса Н” директор Нижегородского фондового Интернет-центра Александр ЛУЖБИН.
— Действительно, в последние месяцы лета рынок как бы оживился и начались активные покупки. По мнению многих участников, стали появляться крупные средства зарубежных фондов, в том числе долгосрочных финансовых институтов, которые играют не на коротких операциях. Это позволило рынку показать новые максимумы. Мы увидели пробитие значимого для рынка уровня 900 пунктов индекса РТС, новые максимумы по Газпрому, “Лукойлу”, многим другим бумагам. Позитив преобладал, и это открывает хорошие перспективы на ближайшее будущее.
— Мы раньше говорили с вами, что многие российские акции недооценены. Нынешний рост — это результат подтягивания цен к их истинным значениям или же это только одна из причин?
— Наверное, это только одна из причин. В данном случае рост был действительно существенный, и этому способствовал ряд факторов, которые повлияли на скачок цен. В том числе это и недооцененность по некоторым бумагам, а также преобладание покупок над продажей, что как раз и говорит о появлении в России дополнительных денежных средств — пошли инвестиции. Сыграла свою роль и положительная конъюнктура на других рынках — нефти, облигаций и других заимствований. Это позволило вкладывать деньги в акции как в наиболее доходный инструмент на данный момент времени.
— Есть ли теперь смысл говорить о недооцененности бумаг российских эмитентов первого эшелона?
— Недооцененность бумаг — на самом деле, довольно субъективный фактор, который в разные моменты определяется по перегретости рынка. На данный момент действительно фондовый рынок с точки зрения покупок перегрет. То есть фактически все уже, по крайней мере, большинство, находятся в покупках и, соответственно, должна быть определенная коррекция. Рынок довольно-таки долго растет без существенной коррекции, а это настораживает основных игроков. Они ожидают, что коррекция вот-вот произойдет, участники должны уже фиксировать прибыль и цены должны снижаться. На рынке в этом случае будут преобладать продажи.
Этого не было в течение месяца, и как раз сегодня (время интервью — вторник, 17.00 — авт.) определенная коррекция происходит. Однако некоторые аналитики высказываются, что это не затянется надолго, все-таки положительный фон пока преобладает. Нет основных негативных факторов даже в связи со снижением цен на нефть (в понедельник цены на нефть снизились, показав минимум последних двух недель, — авт.). Это не должно заметно повлиять на ситуацию, что сложилась на российском рынке акций.
На мой взгляд, процесс роста котировок еще не прекратился и продолжение возможно. Будет, конечно, происходить некая коррекция, и это позволит крупным игрокам фиксировать прибыль, а малым — подключаться к продажам на каких-то новых уровнях. Процесс закономерен, и в данном случае наши бумаги еще не исчерпали все возможности роста. Но технический расчет пока невозможен, ведь большинство акций показывает свои максимумы, и какие-то ценовые уровни сейчас сложно определить. Пока не видны границы, насколько высоко может еще подняться цена.
— За это лето миллионеров в России наверняка прибавилось, в том числе и в нашем городе?
— По статистике налоговых органов, если судить по сдаваемым декларациям, в Нижнем Новгороде прибавляется количество миллионеров. И основная статья их доходов — операции с ценными бумагами.
— Какое игровое поведение может сегодня быть оптимальным?
— Сейчас довольно-таки высокие ценовые уровни для открытия позиций, то есть для покупки акций. Думаю, более осторожным инвесторам следовало бы подождать небольшой коррекции и на новых уровнях войти в рынок, купить акции. Тем, которые купили их раньше, естественная рекомендация — “держать” независимо от коррекции, которая может произойти. Из расчета, что она недолгосрочная и рост возобновится. А кто привык рисковать, могут в принципе покупать бумаги на любых уровнях, но это уже дело личное.
— Какая сейчас доходность по отдельным бумагам, скажем, по Газпрому, и насколько фондовый рынок обыгрывает инфляцию?
— На предыдущих торгах бумаги Газпрома показали рост более 4-х проц. за день. В среднем индекс РТС за последний месяц вырос на 13 проц., а это больше, чем 150 проц. годовых. И можно сделать вывод, что в среднем доходность по всем бумагам находится именно на таком уровне. На данном этапе она превышает банковские депозиты и инфляцию вместе взятые. Но инвестиции в ценные бумаги отличаются тем, что дают не постоянный доход. Нельзя прогнозировать такой же доход, допустим, через месяц-два.
— Может ли рынок резко пойти вниз или даже обрушиться?
— Резкая коррекция возможна. Вопрос в том, насколько она может уйти низко. По мнению аналитиков, откат будет не настолько сильным, чтобы отыграть всю прибыль, всю доходность, заработанные за последние месяцы. Так что нам не грозит обвал рынка, это будет просто техническая коррекция, которая неизбежна.
— Насколько преуспели в период летнего роста цен Нижегородский фондовый Интернет-центр и группа компаний “Алор”, которую он представляет?
— За последние месяцы “Алор-инвест” входит в первую пятерку по оборотам на ММВБ и занимает второе место по обороту на срочной секции РТС. Летний бум позволил активизировать работу большинству наших клиентов и более оптимистично смотреть на развитие событий в будущем. Мы видим, что произошло увеличение объемов инвестиций, которые вносятся нижегородцами для работы на фондовом рынке. Они вкладывают деньги в самостоятельную торговлю и в паевые фонды. Люди более охотно принимали аргументы в пользу вложений в ценные бумаги, видя такой их рост.
— Какие новые проекты готовит НФИЦ?
— Осенью мы будем возобновлять учебные программы для молодежи, участвовать в выставке “Финансовый супермаркет для населения” на Нижегородской ярмарке, представляя группу компаний “Алор”. Будем там использовать одну из наших интересных учебных программ для привлечения новых инвесторов — голосовые торги. Участниками этих торгов смогут стать все желающие, посетившие выставку. Проектор будет демонстрировать ход торгов на экране, а зрители — бороться за победу. Для победителей предусмотрены призы. Мы будем делать все для популяризации фондового рынка и работы на нем.
— Динамика на рынке срочных инструментов сегодня столь же интересна?
— У нас этот рынок неразделим с рынком базовых активов, и на нем точно такая же динамика, такое же увеличение объемов и количества участников. Естественно, риск на срочных контрактах намного выше, чем на базовом активе, но у нас все-таки стандартные контракты, которые выпускает сама биржа. Нет такого, чтобы опционы — наиболее рискованные инструменты — выписывали сами участники. Есть, конечно, вариант проигрыша, но тем не менее этот рынок так или иначе регулируется. Думаю, что и здесь сильно проигравших тоже не оказалось. На Западе, конечно, и у самих участников есть возможность выписать опцион. Но в этом случае и риски гораздо больше.
— Каков срок стандартных контрактов?
— Три месяца, не более. И у них заканчивается поставка либо платеж. В большинстве случаев наши участники срочного рынка — это профессионалы, которые используют опционы и фьючерсы для хеджирования позиций. То есть по большому счету для минимизации риска, а не для игры на столь рискованных инструментах.
— Можно ли как-то отследить статистику перекачки денег с банковских депозитов в ценные бумаги в связи с бурным ростом рынка?
— Наверное, нет такой статистики. Этот процесс сложно отследить, и, на мой взгляд, все-таки довольно небольшое количество людей может так быстро принимать решения и отказываться от каких-то традиционных видов вложений и сохранения денежных средств. Тем более, если речь идет о юридических лицах, которые наиболее тщательно считают риски. А ведь риск размещения средств на фондовом рынке остается. Депозит же — это наиболее стабильный и менее рискованный инструмент. Не думаю, что у многих появился соблазн. Хотя у нас есть клиенты, которые снимали деньги с депозитов и вкладывали их в ценные бумаги.
29 сентября были запущены государственные закупочные зерновые интервенции. Активное участие в подготовке и проведении зерновых торгов 2005-го года приняло ЗАО “Нижегородская Валютно-Фондовая Биржа”.
Отличительной особенностью интервенций на рынке зерна 2005 года надо назвать возможность создания центров удаленного доступа. НВФБ стала единственной региональной биржей, которая сумела к началу торгов запустить в эксплуатацию такие центры. Главная их задача — создание максимально удобных условий сельхозпроизводителям для выхода на биржевой рынок зерна.
В настоящее время зерновые компании Татарстана, Мордовии и Башкортостана получили возможность принимать участие в торгах, не покидая пределов своих республик. При этом они ведутся в единой электронной системе по всей России. В Татарстане удаленная площадка создана на базе НП “Республиканская продовольственная контрактная биржа” при поддержке ГУП РАЦИН и министерства сельского хозяйства республики. В Мордовии площадка располагается на базе ОАО “Мордовпромстройбанк” и создана при содействии правительства республики. В Башкортостане центр удаленного доступа создан в ГП “Башкирские мельницы” также при поддержке республиканского министерства сельского хозяйства. Проектирование, установку и запуск всех площадок провела компания “Приволжский Финансовый Центр” (г. Нижний Новгород).
Большим плюсом стало то, что к началу интервенций среди всех региональных биржевых площадок только Нижегородская биржа сумела аккредитовать зерновые компании для участия в торгах. В течение первой торговой недели клиентами ЗАО “Нижегородская Валютно-Фондовая Биржа” было продано 35 тысяч 100 тонн пшеницы 3 класса на общую сумму 108,46 млн рублей. При этом средняя цена на пшеницу 3-го класса составила 3090 руб. за тонну. В торгах приняли участие 11 компаний из 17 аккредитованных. Из них только три работали в торговом зале НВФБ. Остальные пользовались Центрами удаленного доступа.
В течение следующего месяца Нижегородская биржа подготовит к запуску новое решение по организации удаленного доступа к зерновым торгам — удаленные биржевые терминалы для зерновых компаний. Главные преимущества такого решения — невысокая стоимость организации биржевого терминала и возможность непосредственного участия в биржевых торгах на своем рабочем месте. Торговые терминалы будут установлены прежде всего в городах, удаленных от биржевых площадок. В их числе пока называют только Саратов и Оренбург.