Во вторник министр финансов Вадим СОБОЛЕВ и председатель правления ЗАО “Вэб-инвест Банк” Александр ВИНОКУРОВ подписали соглашение об условиях совместной деятельности по организации выпуска и обслуживания облигационного займа Нижегородской области. Момент, оцененный пресс-службой губернатора как чересчур исторический. В заголовке пресс-релиза, распространенного среди журналистов, значится, что область впервые выходит на рынок ценных бумаг. Если не считать такого, скажем, пустяка, как еврозайм, выпущенный перед дефолтом, то это действительно так.
В августе-сентябре 2004 года Нижегородская область планирует разместить трехлетний облигационный заем на сумму до 1 млрд руб. по ставке не выше 12 проц. годовых. Номинальная стоимость каждой облигации — 1 тыс. руб. Продекларировано, что выпуск облигаций позволит региону привлечь существенный объем ресурсов на длительный срок по ставке значительно ниже ставок кредитования в коммерческих банках. И таким образом произойдет постепенное замещение “дорогих денег” на долговые обязательства с более низкой стоимостью обслуживания и равномерным графиком погашения. В результате уменьшится совокупная долговая нагрузка на бюджет области и долг станет более управляемым.
У губернатора Геннадия Ходырева было приподнятое настроение. Часть ресурсов, привлеченных за счет эмиссии облигаций, планируется направить на выплату очередного октябрьского транша по еврозайму. За счет другой части будут профинансированы капитальные вложения в инфраструктуру области. Если бы не долги по еврозайму, оставленные в наследство от прежнего руководства области, то все средства, привлеченные за счет эмиссии, можно было бы вложить в инвестиционные проекты. В дальнейшем так и будет. Нижегородская область планирует регулярно выпускать облигации. Вместе с тем, условием использования займов является прогнозируемое увеличение доходов бюджета, за их счет и будет производиться погашение принятых долговых обязательств.
По словам Г. Ходырева, в калашный ряд областей, занимающих деньги с помощью облигаций, наконец-то, вошли и мы, зарекомендовав себя ответственными заемщиками при погашении долгов по еврозайму. Это признание со стороны Минфина России, который и дает разрешение на выпуск облигаций. Коль скоро мы обожглись в 1997 году, то нам, естественно, со стороны Минфина было уделено особое внимание, чтобы еще раз не случилась какая-то неприятность. Сейчас можно с гордостью говорить, что Нижегородская область вошла в число субъектов, которым Министерство финансов Российской Федерации доверяет.
Облигации — менее рискованный инструмент, чем, скажем, акции, хотя и не такой доходный. Но все равно какие-то риски остаются. И уменьшает их в данном случае то, что генеральным агентом выпуска и дальнейшего сопровождения займа выбрана специализированная финансовая организация — “Вэб-инвест Банк”, уже хорошо знакомый нижегородцам по своему паевому инвестиционному фонду “КИТ”. Этот банк удовлетворил конкурсную комиссию по всем параметрам. Кроме того, выставил минимальную комиссию за свои услуги. В его обязанности будут входить не только первичное размещение облигаций, но и операции с ними на вторичном рынке.
Как заявил председатель правления “Вэб-инвест Банка” Александр Винокуров, выгода от займа для Нижегородской области очевидна. В первую очередь, это снижение ставок. Наверняка, текущие банковские кредиты выдаются области под более высокие проценты. Ее выход на российский фондовый рынок позволит уже при размещении первого займа привлечь деньги гораздо дешевле. А если Нижегородская область зарекомендует себя надежным заемщиком и будет в срок выплачивать проценты и погашать заем, то последующие выпуски, которые можно направлять на инвестиционные цели, будут уже по более низким ставкам, сопоставимым со ставками лидеров рынка — Москвой и Санкт-Петербургом.
У “Вэб-инвест Банка”, чья основная специализация — работа на фондовом рынке и особенно на рынке облигаций, уже достаточный опыт организации займов для субъектов Российской Федерации. Одним из первых его клиентов-эмитентов была Ленинградская область. Он входит в число наиболее активных андеррайтеров займов в Москве и Санкт-Петербурге. Развивает деятельность в регионах. Для примера, республика Коми четыре года назад начинала заимствования с полугодового срока, потом перешла к трехлетнему, пятилетнему. В прошлом году банк участвовал там в размещении займа уже на 7 лет. А в этом году в планах республики десятилетний заем. Работал “Вэб-инвест Банк” с Якутией, Ханты-Мансийским автономным округом. В прошлом году принимал участие в размещении облигационного займа компании “Волга-Телеком”. А в 2002 году участвовал в размещении облигаций города Н. Новгорода.
А. Винокуров делит субъекты федерации как бы на три группы с точки зрения возможностей организации для них денежных заимствований. Есть первая группа лидеров, которая присутствует на рынке давно и имеет очень большие бюджеты либо столичного, либо нефтяного происхождения. Она заимствует большие объемы денежных средств по наиболее низким ставкам. Третья группа бюджетов — аутсайдеры. Инвесторы ни при каких условиях не купят заем таких субъектов, либо облигации будут очень дорогими. Основная группа — середняки. И если анализировать бюджет Нижегородской области, то он занимает первые позиции в этой группе. История с еврооблигационным займом, естественно, некоторое время отпугивала инвесторов, но объективные показатели бюджета дают основание утверждать, что “Вэб-инвест Банк” сможет осуществить заимствования на условиях договора, который подписан.
Как будет организована торговля облигациями и какой прогнозируется на них спрос? По словам банкиров, размещение этих бумаг будет, скорей всего, на Московской межбанковской валютной бирже, где можно как бы организовать спрос на них со стороны клиентов московских и региональных банков. Что касается вторичного обращения, то оно будет не только на ММВБ, но и, очевидно, на Санкт-Петербургской валютной бирже. Возможно, также и на РТС. Правда, сейчас рынок не самый лучший. Инвесторы испытывают некоторую неопределенность в отношении курсовых показателей рубль-доллар, рубль-евро. Но руководство “Вэб-инвест Банка” надеется, что в течение лета ситуация устаканится.
По поводу гарантий держателям облигаций довольно оптимистично высказался губернатор Г. Ходырев. В 2002 году в экономику области было вложено 27 млрд руб. инвестиций, в 2003 году — более 30 млрд руб., в 2004 году — около 40 млрд руб. Значит, доходная часть бюджета будет непременно расти не меньшими темпами, чем сегодня. Поэтому прочность наших гарантий значительно выше, чем была, скажем, три-пять лет назад. Правительство области в состоянии грамотно вложить заемные средства, чтобы поддержать рейтинг инвестиционной привлекательности. А он выглядит сегодня уже довольно прилично. Это только что подтвердил премьер-министр России, рассматривая экономические показатели Нижегородской области. Так что ее облигации будут в ходу. В 2001 году доля долгов в составе доходов области была 92 проц. Сегодня она составляет 48 проц. И если доля долгов в совокупных доходах будет снижаться, то это откроет дорогу к серии заимствований на рынке облигаций.
Пока эксперты газеты “Курс Н” видят в облигационном займе одни плюсы. Но есть, наверное, и минусы, как и в любом нормальном процессе. Оппозиция бы сказала, что бюджет Нижегородской области дефицитный, а это минус. И еще не факт, что нынешняя команда сможет наилучшим образом распорядиться полученными заемными деньгами. Губернатор, правда, оговорил этот момент: что неужели в правительстве области такие уж безголовые люди, что не смогут правильно использовать деньги. Довод весьма и весьма убедительный.
Корреспондент еженедельника взял эксклюзивное интервью у вице-президента, директора инвестиционного банковского департамента ЗАО “Вэб-инвест Банк” Евгения ЛИТВИНОВА.
— Евгений, откуда у вас такое пристрастие к облигациям, как будто для банка нет других финансовых инструментов?
— Для ЗАО “Вэб-инвест Банк” это приоритетное направление деятельности. Банковским бизнесом в традиционном понимании мы не занимаемся.
— И вы не кредитуете промышленные предприятия?
— Практически нет. Это бывают единичные случаи.
— И не привлекаете вклады частных лиц?
— Мы считаем, что на рынке вкладов и кредитов конкурировать с такими монстрами, как, допустим, Сбербанк и другие структуры, имеющие, естественно, финансовую подпитку и административный ресурс, достаточно сложно. Поэтому мы пытаемся делать то, в чем можем быть лучше. Это профессиональная работа на фондовом рынке, организация облигационных займов, включающая в себя совокупность всех технических процедур, чтобы заем появился, сопровождение его регистрации в министерстве финансов, само размещение бумаг, взаимодействие с инвесторами, проведение пиар-мероприятий и вообще обслуживание займа в течение всего срока его обращения. А также поддержание вторичного рынка, организация погашения. Мы своих эмитентов не бросаем после размещения облигаций. Работа с займом Нижегородской области будет продолжаться до погашения, все три года.
— Ваш банк помогает выводить крупных эмитентов на рынок акций?
— На сегодняшний момент IPO, то есть первичные размещения акций можно пересчитать по пальцам. Но мы считаем, что это направление деятельности очень перспективно и в ближайшие несколько лет нас ожидает бум публичных размещений акций на бирже. Безусловно, “Вэб-инвест Банк” попытается этим заниматься и быть на этом рынке первым. Так же, как это было с рынком облигационных займов, который несколько лет назад, после кризиса, стал активно развиваться. Наш банк на этом поле появился одним из первых.
— Что представляет из себя на сегодняшний день вторичный рынок облигаций и какая может быть доходность у нижегородских бумаг?
— Мы попытаемся организовать размещение таким образом, чтобы в облигационном займе смогло поучаствовать максимальное количество инвесторов. Ведь естественно, что от этого зависит и ликвидность вторичного рынка, где происходят постоянные сделки по купле-продаже, которые будут продолжаться весь период жизни этого займа. В принципе, и у нас в договоре эти обязательства зафиксированы, мы в течение всего срока обращения облигаций Нижегородской области будем выставлять котировки на их покупку и продажу. А доходность будет зависеть и от общего состояния рынка, и от срока, который остается до погашения. Чем оно ближе, тем меньше доходность по облигациям.
— Облигации не такие торгуемые и не такие спекулятивные бумаги, как, допустим, акции. Они более консервативны и не влекут за собой потерю собственности. Не велик риск — не велика и доходность. Поэтому количество сделок по ним несоизмеримо меньше.
— Зато облигация предоставляет возможность получения фиксированного дохода, в отличие от акции, в виде купона. Рынок облигаций в настоящее время обладает такой же ликвидностью, как и рынок акций. Там постоянно совершается огромное количество сделок, если посмотреть на итоги биржевых торгов, и цены, точно так же, как и на акции, отличаются достаточно большой волатильностью, то есть сильно изменяются.
— Возможен ли не совсем благополучный сценарий?
— На ближайшие несколько лет можно прогнозировать более-менее стабильную ситуацию в стране. А показатели бюджета Нижегородской области, которые мы проанализировали, тоже не позволяют предполагать какой-то плохой вариант развития событий.
— Вы будете иметь какое-то отношение к использованию средств облигационного займа?
— По законодательству, мы не обладаем правом контролировать направление использования денежных средств бюджета субъектов федерации. И поэтому здесь мы рассчитываем на соблюдение законодательства. Если это будут инвестиционные проекты, то, опять же по федеральному законодательству, они должны быть отобраны на конкурсной основе, открыто и гласно.
В Щербинках в супермаркете сети EUROSPAR открылся допофис Сбербанка по обслуживанию физических лиц.
В новом подразделении будет предоставляться полный комплекс банковских услуг для частных клиентов: вклады и вкладные операции, кредитование, покупка и продажа иностранной валюты, прием коммунальных платежей, выдача и обслуживание пластиковых карт Сбербанка России и международных платежных систем. Кроме того, желающие смогут приобрести здесь памятные монеты из драгоценных металлов.
Совместная инициатива руководства компании “Spar Middle Volga” и Волго-Вятского банка Сбербанка России создает дополнительные удобства для посетителей одного из наиболее популярных торговых центров Нижнего Новгорода.
Во Франкфурте подписано кредитное соглашение между немецким банком KfW и российским КМБ-Банком на сумму 12,5 млн долларов США.
Это сделано в рамках целевой программы правительства Германии по поддержке малого и среднего бизнеса. И КМБ-Банк стал первым, кто получил такой кредит. KfW получил для проекта государственную гарантию, покрывающую российский риск.