Инфляция против Центробанка

Похоже, на этой неделе ситуация развивается именно так, как хотелось бы Центробанку. Снижения курса, правда, нет, но налицо временная стабилизация. Курс не выходит за рамки, установленные Виктором Геращенко.

Чем ближе к Новому году, тем напряженнее становится ситуация на валютном рынке. Центральному банку приходится бороться за курс рубля к доллару не только с участниками торгов, активно закупающими валюту, но и с противником куда более неприятным. Реальная угроза для рублевой стабильности исходит от настоящей макроэкономической ситуации.

Неприятности начались с той стороны, с которой и не ждали. Догадывались, конечно, но закрывали глаза и прятались за цифры. Речь идет о рекордно увеличившейся за последний период денежной базе. Скачок в 19,5 млрд. рублей обеспечил рост денежной массы до 474,7 млрд. рублей и оказался самым большим за всю историю. Последний раз такое случилось в июне этого года, когда прирост в 17,4 млрд. рублей вызвал резкий всплеск инфляции до 2,6% в месяц. То же нам грозит в декабре. Похоже, что ноябрьский показатель (1,5%) был неожиданным подарком, свалившимся ЦБ на голову, но больше такого чуда ждать не приходится. Так что реальная инфляция значительно превысит ожидаемые по плану 20% в год. Кроме того, все заметнее становится неспособность Центробанка как управляющего кредитно-денежной политикой нейтрализовать, или, говоря языком экономистов, связать избытки рублевой денежной массы. Поговаривают о выпуске Центробанком ценных бумаг, но пока суд да дело, январь к нам может прийти с ощутимой девальвацией рубля.

Декабрь стал предвестником курсовых перемен. Стало заметно, с каким трудом Центробанк держит ситуацию под контролем. Можно даже сказать, что ему приходится идти на большие жертвы, распродавая часть ресурсов для поддержания рублевого "статус-кво". За прошлую неделю запасы пополнились всего на $100 млн., в то же время курс доллара вырос на 2 копейки. Во вторник пришлось пожертвовать $200 млн. для удержания позиций. Но Центробанку надо отдать должное, доллар так и не превысил важный психологический рубеж 28,0 рубля, хотя в среду в конце торгов отдельные сделки залетали на эту высоту. А ведь дай рынку волю, курс тут же улетел бы еще на 20--30 копеек вверх.

В двадцатых числах предсказывали снижение курса доллара из-за дефицита рублевой ликвидности в конце года. И главный рулевой валютного рынка мог бы вновь получить хороший шанс пополнить валютные запасы при временно окрепшем рубле. Лишь бы экспортеры не подвели с продажей валютной выручки при таком бурном падении цен на нефть (25% с начала декабря). Но поскольку контракты заключались ранее, быстрое сокращение валютных потоков в декабре не грозит.

В понедельник на корреспондентских счетах банков к началу торгов оказалось всего около 74 млн. рублей, что по сравнению с прошлой неделей, прямо скажем, негусто. С такими слабыми тылами игроки на повышение не задираются, так что рубль тут же почувствовал себя увереннее. Отыграв 2 копейки, он остановился на отметке 27,95 рубля за доллар. Но на этом укрепление его и закончилась. К среде банки хорошо подготовились, сосредоточив на остатках корсчетов уже 87056,6 млн. рублей. Похоже, что в свете ожиданий повышения курса доллара они готовятся встретить Новый год в валюте. А Центробанку приходится активно помогать экспортерам удовлетворять возросший спрос на доллары. В среду курс доллара вырос еще на 1 копейку, таким же и остался в четверг (27,96 руб.).

В интервью газете "Россiя" эксперт компании "Финанс-аналитик" Наталья Мельчакова так прокомментировала ситуацию: "На валютном рынке коррекция по доллару. Центробанк держит курс до Нового года, до традиционного ралли иностранной валюты в первые январские дни. На понижение доллара играет и то, что все банки готовятся к закрытию балансов. Даже если курсу удастся пробить уровень 28,0, то все равно последует откат, об этом позаботится ЦБ".

На европейском валютном рынке доллар не так активен. Евро по-прежнему удерживает позиции, активно прибавляя по центу, курс достиг уже 0,91 доллара за евро. Подросли английский фунт и немецкая марка. Иена стабилизировалась в диапазоне 112--113. Однако ослабление позиций доллара может быть напрямую связано с политикой нового кабинета, уделяющего большее внимание внутриэкономическим проблемам США, а не поддержанию мирового валютного имиджа.