Судя по всему, через несколько месяцев
курс доллара снова пойдет вверх
Мы привыкли к тому, что есть нечто незыблемое в мире. Доллар - он и в Африке доллар, как мы говорили, и вдруг он падает, и мы все в тревоге. Но суетиться все-таки не стоит, и я вам сейчас изложу свои соображения.
Во-первых, доллар падает не первый раз. Я вспоминаю, что в 1995 году с апреля по май он упал намного круче. Я тогда работал в правительстве, и мы строили планы в отношении долларового займа, который был бы номинирован в рублях так, чтобы с помощью этого займа прекратить долларизацию российской экономики. Пока мы собирались, доллар уже пошел вверх, и нам от этих планов пришлось отказаться.
Теперь давайте посмотрим, что происходит сейчас. Да, последние два года американскую экономику трепали штормы, в том числе финансовые кризисы, которые начинались когда-то в 1997 году с Азии, потом они были в России и Бразилии, наконец, в 2000-м они добрались до США. Я надеюсь, что США извлекут из этого уроки и тоже начнут думать о том, чтобы выстроить новую международную финансовую архитектуру, которая введет некие новые стандарты, которые обеспечат устойчивость платежной системы. Пока, после того как США в 1972 году отказались от своих обязательств разменивать доллары на золото, мировая валютная система испытывает постоянно какие-то колебания. Последнее событие особенно интересно, потому что появился конкурент.
Раньше никому не приходила в голову мысль бежать и имеющиеся у него доллары обменивать на йены, марки, франки. Но евро - это уже что-то солидное, не побьет ли оно американский доллар? В связи с этим два соображения. Первое - американская экономика растет медленнее, чем ожидалось. Рассчитывали 2,5 процента в год, а реально 2,4. В европейской экономике ожидания оправдываются, растет темпом в
1 процент, и пока непонятно, во что будут выливаться дальнейшие события.
Далее, американская экономика обладает очень хорошей, либеральной моделью, которая уже много раз доказывала свою эффективность. Темпы роста выше, уровень безработицы меньше, активная работа финансовых рынков, притягивание инвестиций и т.д. Поэтому посмотрим, изменилось ли что-то за последнее время. На мой взгляд, хотя восстановление американской экономики задерживается, все-таки этот процесс идет.
У меня, честно говоря, есть опасения только в отношении экономической политики правительства Буша. Он уже сделал так, что вместо 150-миллиардного профицита бюджета у Клинтона оказался дефицит в 130 млрд., и только что еще внес в Конгресс предложение о снижении налогов. Логика подсказывает, что Буш хочет реализовать тот маневр, который в свое время предпринял Рейган. Меньше собирать налогов и дать тем самым возможность подниматься американской экономике, а дефицит бюджета закрывать за счет продажи облигаций государственных займов. Но в свое время эти займы пользовались колоссальным спросом, их покупали все, это было самое надежное помещение капитала. И первые, кто покупали, - это арабские шейхи на деньги, которые выручали от продажи нефти той же самой Америке.
Сейчас ситуация немножко другая. Арабские шейхи уже не так любят Америку, они сомневаются в том, что пользуются взаимностью со стороны США, кроме того, у них может быть теперь не такое количество денег, как раньше. Во всяком случае, есть сомнения в том, что они позволят правительству Буша осуществить этот маневр «по Рейгану».
Теперь давайте обратимся к Европе. В Европе экономика слабее. Без снижения бремени государства в странах Европы серьезного экономического роста не будет. Эта экономика менее конкурентоспособная, чем американская. Да, есть и другие страны, скажем, Китай, который более динамичен, есть Япония, другие страны. Но все-таки их валюты никто не сравнивает с долларом, сравнивают с евро. Сейчас ситуация складывается так, что это более слабая и менее интегрированная экономика, которая противостоит американской. Модель поддержания социальной стабильности здесь работает хуже, чем в США.
Если мы согласны с тем, что валюта отражает силу экономики, то рано или поздно все вернется на круги своя. Взлет евро сменится его падением относительно доллара. Я убежден, что к концу года, может быть, даже несколько раньше, когда Ирак начнет добывать нефть и вывозить ее на мировой рынок, доллар начнет укрепляться. Год назад евро стоило 0,85 цента, сейчас стоит 1,15 доллара. Оно вернется к единице или даже немножко меньше.
Кроме того, мы должны учитывать то обстоятельство, что в падении доллара очень сильно заинтересованы американские компании. Они, конечно, будут стремиться к тому, чтобы способствовать дальнейшему снижению доллара и поддержанию более высокой конкурентоспособности по отношению к европейским товарам. Но законы рынка действуют и для этих компаний. Сегодня они выигрывают на заниженном курсе доллара, проигрывают европейские компании, потому что курс евро завышен, но рынок есть рынок, и если у вас качнулось в одну сторону, то обязательно через какое-то время качнется в другую сторону, и именно потому, что сегодня американские компании повысили свою конкурентоспособность, завтра понизится курс евро.
Теперь вопрос о том, что делать сегодня, чтобы не терять деньги на всех этих колебаниях. К сожалению, если говорить о таких вложениях, которые гарантированны и обеспечивают сохранение или увеличение дохода, то их число невелико. Я могу сказать, что самые выгодные депозиты Сбербанка. Но депозиты Сбербанка могут быть в долларах, могут быть в евро и рублях. Сегодня конкретно самые выгодные вложения в Сбербанке, это пенсионный вклад, там самый высокий процент в номинальном выражении и он же выше уровня инфляции. По валюте проценты существенно ниже, и там играет роль то обстоятельство, что падает доллар, и завтра неизвестно, что будет с евро, поэтому я бы особо не рисковал.
Поэтому наиболее надежные в течение ближайших 3-4 месяцев - это рублевые вклады. А вообще люди, которые имеют накопления меньше чем 100-150 тысяч долларов, могут не волноваться. Если у кого-то есть свободная тысяча долларов, их, конечно, можно во что-то вложить. Но у вас должно быть ясное представление о том, что вы много не выиграете. Если вы будете играть на том, что захотите перейти от падающей валюты к растущей, то вам придется дважды платить на разнице курсов. И выигрыш, который у вас будет, окажется на бутылку пива. Так есть ли смысл заниматься этими операциями?

Евгений Ясин,
научный руководитель Государственного университета «Высшая школа экономики»,
«Блиц-Информ».